1-8- قلمرو تحقیق.. 6

 

1-9- تعریف واژه­ها و اصطلاحات… 6

 

1-10- نوع و روش تحقیق.. 6

 

1-11- محدودیت­های تحقیق.. 7

 

1-12- جمع بندی.. 8

 

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق. 9

 

2-1- مبانی نظری تحقیق.. 10

 

2-1-1- مقدمه. 10

 

2-1-2-عوامل مؤثر بر تعیین سیاست توزیع سود سهام. 10

 

2-1-3- روشهای تقسیم سود. 12

 

2-1-3-1 پرداخت سود نقدی.. 13

 

2-1-3-1-1- تقسیم مبلغ ثابت و معینی بین سهامداران.. 13

 

2-1- 3-1-2-تقسیم درصدی از سود ثابت… 13

 

2-1-3-1-3- سیاست تقسیم سود ثابت به علاوه حاشیه متغیر.. 14

 

2-1-3-1-4- سیاست تقسیم سود مازاد. 14

 

2-1-3-2- سهام جایزه. 15

 

2-1-3-3- تجزیه سهام. 15

 

2-1-4- چرا شرکتها سود تقسیم می­نمایند. 16

 

2-1-5-سیاست تقسیم سود در جهان واقعی.. 17

 

2-1-5-1- سیاست تقسیم سود در آمریکا 17

 

2-1-5-2- پرداخت سود تقسیمی در خارج از آمریکا 18

 

2-1-6-مقررات قانونی در خصوص تقسیم سود. 19

 

2-1-7- دیدگاه­های مختلف دربارۀ سیاست پرداخت سود سهام. 21

 

2-1-7-1- نظریۀ سنتی.. 22

 

2-1-7-2- مدل والتر.. 24

 

2-1-7- 3-مدل گوردون.. 25

 

2-1-7-3-1- مدل تجدید نظر شده گوردون.. 27

 

2-1-7-4- قضیه مودیلیانی و میلر.. 27

 

2-1-7-5- قضیه رادیکال.. 28

 

2-1-7-6- توسعه های تئوریک اخیر.. 29

 

2-1-8- نکات عمده در سیاست تقسیم سود. 30

 

2-1-8-1- عدم تقارن اطلاعاتی.. 30

 

2-1-8-2- مشکلات نمایندگی.. 31

 

2-1-8-3- محدودیت های نهادی.. 31

 

2-1-8-4- انتقال دارائی.. 32

 

2-1-8-5- هزینه های معاملاتی.. 32

 

2-1-8-6- موضوعات رفتاری.. 32

 

2-1-8-7- ملاحظات مالیاتی  و بازخرید سهام. 33

 

2-1-8-9- دلیل این مطالعه. 34

 

2-2- پیشینه تحقیق.. 35

 

2-2-1- عدم تقارن اطلاعاتی و علامت دهی.. 35

 

2-2-2- هزینۀ نمایندگی.. 41

 

2-2-2-1- الگوی اساسی نمایندگی.. 42

 

2-2- 3-مدل­های مشتری سود تقسیمی.. 46

 

2-2-4- توضیحات مالی رفتاری برای تقسیم سود. 49

 

2-2-5- پژوهشهای انجام شده در ایران.. 51

 

2-2-6-مبانی تدوین فرضیه­ها 53

 

2-2-6-1- محتوای اطلاعاتی.. 53

 

2-2-6-2- سطح جریانات نقد آزاد. 54

 

2-2-6-3- مالکیت نهادی.. 55

 

2-2-6-4- سطح بدهی.. 56

 

2-2-6-5- نسبت q توبین شرکت… 57

 

2-2-6-6 نقدشوندگی بازار سهام شرکت… 57

 

 

2-2-6-7- واکنش بازار در طی زمان.. 58

 

فصل سوم : کلیات و طرح تحقیق 60

 

3-1-روش تحقیق.. 61

 

3-2- جامعه آماری و نمونه آماری.. 62

 

3-3- متغیرهای تحقیق.. 65

 

3-3-1- واکنش بازار.. 65

 

3-3-1-1- بازده غیر عادی.. 65

 

3-3-1-1-1-مدل تعدیل شده بازار.. 65

 

3-3-1-1-2-مدل بازار.. 65

 

3-3-1-1-3-مدل CAPM… 66

 

3-3-1-1-4- مدل فاما و فرنچ.. 66

 

3-3-1-2- استفاده از مدل تعدیل شده بازار.. 66

 

3-3-1-3- دلایل استفاده از مدل تعدیل شده بازار.. 67

 

3-3-1-4- بازده غیر عادی.. 68

 

3-3-1-5- بازده غیر عادی انباشته. 69

 

3-3-2- درصد تغییر در سود نقدی.. 69

 

3-3-3- جریان نقد آزاد. 69

 

3-3-4- نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام. 71

 

3-3-5- نقدشوندگی.. 72

 

3-3-6- مالکیت نهادی.. 72

 

3-3-7- فرصت رشد. 73

 

3-4- ابزارها و روش­های جمع­آوری داده­ها 74

 

3-5- روش تجزیه و تحلیل داده ها و اطلاعات… 74

 

3-5- 1-رگرسیون خطی.. 74

 

3-5- 1-1-آزمون دوربین – واتسون.. 75

 

3-5- 1-2-بررسی نرمال بودن خطاها 75

 

3-5- 1-3- آزمون هم خطی.. 76

 

3-5- 1-4- راه حل های رفع هم خطی.. 76

 

3-5- 2- تخمین از  طریق روش داده­های تلفیقی.. 77

 

3-5- 2-1- مزایای استفاده از داده‌های تابلویی.. 78

 

3-5- 2-2- داده های تلفیقی متوازن و غیر متوازن.. 79

 

3-5- 2-3- مدل كلی داده‌های تابلویی.. 79

 

3-5- 2-3- تخمین زن های اثرات ثابت و تصادفی.. 81

 

3-5- 2-5- تشخیص استفاده از روش­ اثرات ثابت یا اثرات تصادفی.. 85

 

3-5- 2-5-1- آزمون F (آزمون برابری عرض از مبداء ها). 85

 

3-5- 2-5-2- آزمون هاسمن: انتخاب بین اثرات ثابت یا تصادفی.. 87

 

3-6- جمع بندی.. 88

 

. 90

 

4-2- آمار توصیفی.. 90

 

4-2-1- متغیر­های مورد استفاده. 90

 

4-2-2- فراوانی شرکت­های مورد بررسی.. 91

 

4-2-3- آمار توصیفی هر یک از متغیرها 91

 

4-3-بررسی مفروضات رگرسیون.. 92

 

4-3-1-آزمون هم­خطی.. 92

 

4-3-2-آزمون استقلال خطاها 93

 

4-3-3-بررسی نرمال بودن توزیع  پسماندها.. 93

 

 4-4- آزمون فرضیات… 94

 

4-5- نتایج آزمون فرضیات… 95

 

4-5-1- آزمون فرضیه اول.. 95

 

4-5-2- آزمون فرضیه 2.. 96

 

4-5- 3-آزمون فرضیه 3 و 4.. 97

 

4-5-4- آزمون فرضیه 5 و 6.. 97

 

4-5-5- آزمون فرضیه 7 و 8.. 98

 

4-5-6- آزمون فرضیات 9 و 10.. 99

 

4-5-7- آزمون فرضیات 11 و 12.. 100

 

4-5-8- آزمون فرضیات 13 و 14.. 101

 

4-6-جمع­بندی.. 101

 

. 103

 

5-1- مقدمه. 104

 

5-2- نتایج حاصل از بررسی سؤال­ها و فرضیه­های پژوهشی.. 104

 

5-2- 1-نتایج حاصل از فرضیات اول و دوم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 105

 

5-2-2- نتایج حاصل از فرضیات سوم و چهارم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 106

 

5-2-3- نتایج حاصل از فرضیات پنجم و ششم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 106

 

5-2-4- نتایج حاصل از فرضیات هفتم و هشتم مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 107

 

5-2-5- نتایج حاصل از فرضیات نهم و دهم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 107

 

5-2-6- نتایج حاصل از فرضیات یازدهم و دوازدهم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 107

 

5-2-7-نتایج حاصل از فرضیات سیزدهم وچهاردهم و مقایسه نتایج باسایر تحقیقات انجام شده. 108

 

5-3-پیشنهادات کاربردی.. 108

 

5-4- پیشنهادات برای تحقیقات آینده. 108

 

پیوست­ها. 110

 

. 118

 

 

 

 

 

 

 

فهرست شکل­ها

 

عنوان                                                                                                         صفحه

 

شکل2 -1- فرآیند پرداخت سود سهام. 20

 

شکل 2-2- مکاتب فکری در تقسیم سود. 22

 

شکل 2-3- روابط نمایندگی. 42

 

شکل 3-1- نمایش مراحل کلی انجام پژوهش. 64

 

 

 

 

 

 

 

 فهرست جدول­ها

 

عنوان                                                                                                         صفحه

 

جدول 4-1- تعریف متغیر­های تحقیق. 90

 

جدول4-2- فراوانی شرکت­های مورد بررسی در هر یک از فرضیات  91

 

جدول 4-3- آمار توصیفی هر یک از متغیرها. 91

 

جدول 4-4- بررسی استقلال متغیرهای تحقیق. 92

 

جدول 4-5- آزمون استقلال خطاها. 93

 

جدول 4-6- ارزش زمان. 95

 

جدول 4-7- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه 1. 95

 

جدول 4-8- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه 2. 96

 

جدول 4-9- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 3 و 4. 97

 

جدول 4-10- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 5 و 6. 98

 

جدول 4-11- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 7 و 8. 98